报告公司投资评级 成都银行维持"优于大市"评级。[1] 报告的核心观点 1) 成都银行2023年和2024年一季度业绩保持强劲增长,营收和利润均实现双位数增长。2023年Q4营收同比增长0.1%,归母净利润同比增长6.8%;2024年Q1营收同比增长6.3%,归母净利润同比增长12.8%。[2][3] 2) 资产质量各项指标表现优异,不良率持续下降至0.66%,拨备覆盖率保持在500%以上,位居上市银行前列。[3][4] 3) 资产负债平稳增长,2024年Q1资产总额较上年末增长8.0%,贷款增长10.4%,存款增长6.9%。存贷比为83.2%,较2022年Q4提高5.63个百分点,资产结构持续优化。[4] 4) 数字化转型加快,手机银行月活客户规模达117.35万户,同比增长约30%,全行数字渠道业务交易量占比约99%。[4] 5) 预计2024-2026年EPS分别为3.39元、3.8元、4.25元,归母净利润增速为10.73%、12.00%、11.99%。根据DDM模型和PB-ROE模型,给予合理价值区间为19.48-20.41元,维持"优于大市"评级。[5] 财务数据分析 1) 2023年和2024年一季度营业收入、归母净利润保持双位数增长,分别同比增长7.22%和12.8%。[2][3] 2) 2023年和2024年一季度不良率分别为0.68%和0.66%,持续下降,拨备覆盖率维持在500%以上,资产质量优异。[3][4] 3) 2024年一季度资产总额、贷款、存款分别同比增长8.0%、10.4%、6.9%,资产负债结构持续优化。[4] 4) 预计2024-2026年EPS分别为3.39元、3.8元、4.25元,ROE维持在18%左右,盈利能力较强。[5] 5) 资本充足率、核心资本充足率分别为12.89%和8.98%,满足监管要求,风险可控。[14]