报告公司投资评级 报告给予乐鑫科技(688018.SH)公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 2023年公司业绩高速增长,主要系公司不断拓展产品矩阵、新客户新业务,以及次新类的高性价比产品ESP32-C3和高性能产品线ESP32-S3在2023年顺利进入快速增长阶段[1][2] 2) 2024年Q1公司业绩实现同比增长,主要系新老客户业务皆有贡献增长,以及公司扩充的产品矩阵能够满足更广泛的客户应用需求[1] 3) 公司基于Wi-Fi的基础研发能力,已成功向其他无线连接技术扩展,包括低功耗蓝牙、Thread/Zigbee等,进一步拓宽公司的技术和市场边界,未来有望持续受益于下游需求的回暖和下游智能化渗透率的提升[5] 4) 公司持续强化边缘AI功能,例如语音AI、图像AI等功能,采用高端方案和低成本方案两种发展模式,满足不同AI领域应用需求[2] 5) 公司芯片产品线的继续扩张,从单Wi-Fi芯片发展到目前已涵盖2.4 & 5GHz Wi-Fi6、蓝牙、Thread/Zigbee等多种连接技术的芯片,未来还将增加Wi-Fi6E[2][3] 财务数据总结 1) 2023年公司实现营收14.33亿元,同比增长12.74%;实现归母净利润1.36亿元,同比增长39.95%[1] 2) 2024年Q1公司实现营收3.87亿元,同比增长21.71%;实现归母净利润0.54亿元,同比增长73.43%[1] 3) 2024-2026年,公司预计分别实现归母净利润1.85/2.66/3.77亿元,对应EPS分别为2.29/3.29/4.67元[5] 其他观点 1) 公司物联网芯片全球累计出货量突破10亿颗,同比增长22.83%,芯片订单快速增长[4] 2) 公司发布2024年限制性股票激励计划,体现公司发展信心[4]