报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,目标价为25.39港元,较当前价格上涨34.0% [1][8] 报告的核心观点 - 公司2024年第一季度收入和净利润同比分别增长27%和101%,超出公司和市场预期,主要得益于毛利率改善、收入结构优化和财务收益改善 [1] - 公司重申了对智能手机全球市场份额增长、新零售战略执行和电动车交付目标的积极看法,预计将在2024年实现12万辆电动车的年度交付目标 [1] - 分析师认为公司的智能手机份额增长势头、AIoT销售实力和海外互联网收入将继续推动2024-2025年的盈利增长,并将2024-2026年的每股收益预测上调12-16% [1][6] 收入分部总结 - 智能手机收入同比增长32.9%,主要受益于出货量增长和海外市场占比提升 [1][5] - AIoT及生活方式产品收入同比增长21.0%,主要受益于智能电视、笔记本电脑和其他AIoT产品出货量增长 [1][5] - 互联网服务收入同比增长14.5%,主要受益于广告服务和互联网增值服务收入的增长 [1][5] - 电动车业务收入在2024年开始贡献,预计2025年和2026年将分别达到31.35亿元和39.71亿元 [5] 利润分部总结 - 2024年第一季度综合毛利率为22.3%,高于公司和市场预期,主要得益于智能手机业务和AIoT业务的较高毛利率 [1][5] - 分析师预计公司2024-2026年的综合毛利率将维持在20.5%-21.1%的水平 [7] - 分析师预计公司2024-2026年的调整净利润将同比增长19.2%-12.2%,远高于市场预期 [6][7]