报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[4] 报告的核心观点 1) 一季度营收及利润表现均有所下滑,主要由于存量房及新房业务的收入减少,但由于家装家居、房屋租赁服务等业务收入增长,公司营收下降幅度小于利润下降幅度。[2] 2) 受市场低迷及去年高基数影响,一体业务经营表现承压,新房GTV同比下降45.4%,存量房GTV同比下降31.8%。[3] 3) 三翼业务快速发展,家装家居GTV同比增长26.1%,房屋租赁收入同比增长189.3%,新兴业务收入同比增长85.3%,三大业务合计收入占比上升至35.0%,成为公司业绩的重要支撑。[3] 4) 尽管一体业务表现承压,但考虑到三翼业务增长势头良好有所抵消,预计公司2024-2026年的Non-GAAP净利润分别为107.9亿元、109.6亿元、116.2亿元,同比增速分别为+10.2%、+1.6%、+6.0%。[4]