报告公司投资评级 - 兴业证券维持"优于大市"投资评级 [1][2] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2023年公司经纪业务收入承压,两融市占率小幅下滑 [4] - 2023年股债承销表现亮眼,投行业务收入同比增长9.3% [5][6] - 2023年资管业务收入同比下降7.8%,但资管规模逆势上升13% [6] - 2024年一季度自营业务拖累公司整体业绩,投资收益同比下降68% [7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.25/0.29/0.31元,BVPS分别为6.68/6.85/7.05元 [8] - 给予公司2023年1.0-1.1x P/B,对应合理价值区间6.68-7.35元 [8] 分部业务总结 经纪业务 - 2023年经纪业务收入同比下降18.2%,2024年一季度同比下降29% [4] - 2023年末公司两融余额281亿元,市场份额1.70%,同比下降0.05个百分点 [4] 投行业务 - 2023年投行业务收入同比增长9.3%,2024年一季度同比下降68.5% [5][6] - 2023年股权承销规模同比下降58.1%,其中IPO规模同比增长8.6%;债券承销规模同比增长21.3% [6] 资管业务 - 2023年资管业务收入同比下降7.8%,2024年一季度同比增长9.6% [6] - 2023年末资产管理规模844亿元,同比增长13% [6] - 兴证全球基金权益类、固收类基金过往十年收益率均位列行业前五 [6] 自营业务 - 2023年投资收益(含公允价值)同比增长57.4%,2024年一季度同比下降68% [7] [1][2][4][5][6][7][8]