报告概要 投资评级和盈利预测 - 立讯精密维持"买入"评级,预计2024-2026年营收和净利润将分别达到2617/3046/3324亿元和137/174/192亿元,同比增长12.8%/16.4%/9.1%和25.3%/27.1%/9.8%。[1][6][7] 公司概况 - 立讯精密是老牌果链龙头,通过内生外延实现从零部件到模组再到整机的纵向整合,产品从电脑、手机等消费电子逐步向汽车、通讯等领域拓展。[11][12][13][14][15] - 公司在全球拥有110多个生产基地和16个研发中心,业务据点遍布全球,股权结构稳定集中。[19][20][21] - 公司整机和模组业务快速增长,消费电子、汽车电子和通讯业务协同发展,营收规模和盈利能力持续提升。[22][23][24][25][26][27] AI赋能带来的机遇 - 手机、PC等终端厂商正在加大AI布局,有望带动相关硬件需求增长,立讯作为核心供应商有望受益。[28][29][30][71][72][73][74] - AI发展将推动芯片、内存、散热等零部件以及整机价值量提升,立讯作为消费电子龙头有望充分受益。[74][75][76][77][78][79] - AI浪潮下,公司通讯业务有望获得更多服务器、连接器、光模块、散热等领域的业务机会。[82][83][84][85][86][87] 大客户业务优势 - 公司与苹果深度绑定,在手机、耳机、手表等多个产品线上实现从零部件到整机的全面布局,业务成长确定性强。[55][56][59][60][61][62] - 公司为苹果Vision Pro独家代工厂商,有望受益该产品的销量弹性增长。[64][65][66][67][68][69]