报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 电解液行业竞争加剧,叠加下游需求不及预期,公司2024年盈利预测下调 [5] - 公司持续完善电解液的全球化布局,2023年二季度实现波兰锂离子电池电解液项目的投产,有望不断增加产品海外销售占比,支撑业务规模持续扩张 [2] - 公司通过外延收购海斯福,内生投建海德福,氟化工业务规模快速放量,但短期折旧摊销压力较大,拖累氟化工板块整体盈利 [3] - 公司基于对自身未来发展的信心,提出新一轮公司回购方案,彰显公司信心 [4] 公司财务数据及盈利预测 - 2024年公司预计实现营业收入105.29亿元,同比增长40.7% [7] - 2024年公司预计实现归母净利润11.98亿元,同比增长18.5% [7] - 2025-2026年公司预计实现归母净利润17.1、24.25亿元,对应PE估值分别为20X、14X、10X [5] - 公司当前PB估值为2.696X,安全边际较高 [5] 风险提示 - 产品价格大幅波动 [6] - 原料价格大幅上涨 [6] - 新项目进展不及预期 [6]