报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1公司实现收入294.1亿元,同比增长16.6%,主要系线上营销服务收入同比增长27.4%至166.5亿元 [1] - 2024Q1公司实现经调整净利润43.88亿元,同比增长10347.6%,经调整EBITDA为59.79亿元,同比增长199.5% [1] - 公司盈利能力大幅提升,预计2024-2026年净利润将分别为156.23/195.72/233.61亿元,对应EPS为3.6/4.5/5.4元 [1] - 公司线上营销服务和电商收入稳步增长,费用率持续优化,毛利率提升至54.8% [1] - 平台用户生态繁荣,平均日活达3.94亿,平均月活达6.97亿,用户总使用时长同比增长8.6% [1] - 公司计划未来36个月内回购不超过160亿港元股份,彰显管理层信心 [1] 根据相关目录分别进行总结 线上营销服务、电商收入稳步增长，费用率持续优化 - 2024Q1公司线上营销收入同比增长27.4%至167亿元,收入占比同比提升4.8pct至56.6% [1] - 用户变现效率持续提升,2024Q1每位日活平均线上营销收入为42.3元,同比增长21.2% [1] - 电商GMV同比提升28.2%至2880.7亿,电商月活跃买家同比提升22.4%至1.26亿 [1] - 收入强劲增长的同时,有效的成本控制带来毛利率提升至54.8% [1] - 销售费用率同比下降2.7pct至31.9%,人员规模收缩带来管理费用率同比下降2.1pct至1.57% [1] 优质内容叠加算法机制助力平台用户生态繁荣 - 2024Q1平台平均日活为3.94亿,同比增长5.2%,平均月活达6.97亿,同比增长6.6% [1] - 日活日均使用时长达129.5分钟,用户总使用时长同比增长8.6% [1] - 公司利用推荐算法提高用户增长ROI,同时打造差异化IP内容,2024Q1春节期间有20部快手星芒短剧播放量破亿 [1]