公司概况 - 公司成立于2001年,控股股东为中国葛洲坝集团股份有限公司。2006年公司（南岭民爆）初次上市,2023年南岭民爆与易普力重组上市。[10][11] - 公司拥有营业性爆破作业单位、矿山工程施工总承包"双一级"资质,建立了集民爆科研、生产、销售、爆破服务及绿色矿山建设、矿山开采施工总承包于一体的完整产业链。[10][11] - 公司是目前国内从事现场混装炸药生产和爆破施工一体化服务规模最大的专业化公司,在2023年民爆生产企业集团排名中,生产总值排名第二,工业炸药年产量排名第一。[2][11] 业务布局 - 公司以民爆一体化业务为核心,向工程服务市场延伸,主要为国内外重要能源工程、基础设施建设、大型矿山工程等提供专业化、一体化的民用爆破服务和绿色化、数智化矿山施工总承包服务。[11] - 公司在利比里亚、巴基斯坦、科威特、马来西亚、纳米比亚5个国别实现工程项目落地,国际贸易涵盖亚洲、非洲、欧洲、美洲区域共计20余个国别。[25][26] 行业地位 - 公司是目前国内从事现场混装炸药生产和爆破施工一体化服务规模最大的专业化公司,在2023年民爆生产企业集团排名中,生产总值排名第二,工业炸药年产量排名第一。[2][11] - 公司以民爆一体化业务为核心,向工程服务市场延伸,主要为国内外重要能源工程、基础设施建设、大型矿山工程等提供专业化、一体化的民用爆破服务和绿色化、数智化矿山施工总承包服务。[11] 行业发展趋势 - 根据国家政策"鼓励以产业链为纽带的上下游企业进行资源整合和业务延伸",民爆行业供给侧改革深化,产业布局持续优化。[59][64] - 政策要求到"十四五"末,民爆行业生产集团数量由76家减少到50家以内,排名前10家民爆企业行业生产总值占比大于60%,行业集中度不断提升。[60][64] - 混装炸药在安全方面的独特优势,或将进一步推动行业头部集中,公司作为民爆行业领军企业有望充分受益供给侧改革。[5] 下游需求分析 - 民爆物品主要应用于采矿业,采矿业日常生产活动需要使用民爆产品,因此采矿业产品产量与民爆行业需求直接相关。[32][33][34] - 2020-2023年,我国采矿业工业增加值、用电量、煤炭产量等指标呈现稳健增长态势,为民爆行业需求提供支撑。[35][36][39][40][41] - 十四五期间,我国政府加大对水利水电、交通运输、市政工程等基础设施建设领域的投入力度,为民爆行业带来新的发展机遇。[46][47][48] 重大项目带动 - 雅鲁藏布江水能资源丰富,若充分利用该处水能资源发电,预计对应水电站装机容量可超4000万千瓦,总投资或超万亿。[51][52][53][54] - 浙赣粤运河连接长江水系与珠江水系,浙赣运河连接长江与钱塘江水系,总投资匡算约3200亿元,有望带动民爆需求提升。[56][57][58] 成本管控 - 硝酸铵作为工业炸药的主要原材料,其价格的持续下行有望推动民爆产品成本下降,进而提升行业盈利能力。[86][87][88] - 聚乙烯作为雷管生产的重要原材料,其价格整体下行,也有利于成本管控。[87] 风险提示 - 宏观经济情况不及预期,可能导致固定资产投资与基础设施建设量缩减、矿产需求减少,从而影响民爆产品需求。[89] - 原材料价格大幅波动,可能造成公司成本上升,盈利情况不及预期。[90] - 安全生产事故发生,可能导致人员伤亡、财产损失、诉讼纠纷等,影响公司盈利水平及品牌信誉。[91] - 境外市场环境和政策变化,可能影响公司海外业务的经营情况。[92]