报告评级 - 报告给予携程集团"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 24Q1业绩超预期,公司受益OTA行业格局改善,出境及海外景气度持续向上,利润率仍在提升周期 [1][2][3] - 国内出行需求韧性强,出境及海外业务高速增长 [3][4] - 公司营销投放有效,销售费用率超预期下降,体现了国内旅游需求韧性和海外市场拓展顺利 [3] - 上调公司24/25/26年经调整归母净利润预测,给予24年23xPE估值,上调目标市值至3,289亿人民币,对应目标价528元港币 [1] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为528.06亿元人民币,同比增长18.50% [5] - 2024年经调整归母净利润预计为142.99亿元人民币,同比增长9.39% [5] - 2024年净利润率预计为25.08% [5]