报告公司投资评级 公司首次评级为"增持"[5] 报告的核心观点 1. 公司作为中国领先的金属增材技术全套解决方案提供商,具备较强的品牌和客户优势[5] 2. 随着下游应用的拓展,以及公司产能的释放和产业链一体化优势的凸显,公司业绩有望持续快速增长[5] 3. 预计公司2024-2026年营业收入分别为17.98/25.33/34.98亿元,同比增长45.88%/40.90%/38.10%;归母净利润3.11/5.01/7.02亿元,同比增速为119.62%/61.04%/40.18%,EPS分别为1.14/1.84/2.58元,对应PE为52/33/23倍[5] 公司投资评级 1. 公司作为中国领先的金属增材技术全套解决方案提供商,具备较强的品牌和客户优势[5] 2. 未来随着下游应用的拓展,叠加公司产能的释放,以及产业链一体化优势的凸显,公司业绩有望持续快速增长[5] 3. 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持高速增长,给予"增持"评级[5] 公司业绩情况 1. 2024Q1公司实现营业收入2.06亿元,同比+54.72%;实现归母净利润0.01亿元,同比+104.72%,扭亏为盈[1] 2. 2024Q1公司单季毛利率41.25%,同比-7.37pct,环比-11.16pct,主要是由于产品结构变化和销售规模增加导致价格水平下降[1] 3. 公司定增成功完成,实际募资净额为30.07亿元,预计达产后新增3D打印原材料产能800吨、新增3D打印定制化产品打印工时160万小时[1] 公司产业链布局 1. 公司不断加深与航空航天企业的合作,2023年全年航空航天领域收入达6.90亿元,占总收入的56.02%[2] 2. 公司持续拓展模具制造、医疗研究、汽车制造、能源动力、轨道交通、船舶制造、电子工业等多领域的应用[2] 3. 公司积极布局海外市场,2023年海外业务收入0.51亿元,同比+118.45%,与韩国、波兰、尼日利亚等地签署代理商协议[3][4] 行业发展前景 1. 3D打印在3C行业的应用具有广阔的市场空间,有望带来新的业绩增长曲线[2] 2. 3D打印下游应用场景丰富,蓝海市场尚待发掘[2]