报告公司投资评级 报告维持"买入"评级[3] 报告的核心观点 1) 2023年公司营收/归母净利/扣非净利分别为215.3/29.5/27.1亿元，同比变动16%/37%/31%[1] 2) 2024Q1公司营收/归母净利/扣非净利分别为61.8/8.87/8.77亿元，同比变动8.7%/10.4%/10.8%[1] 3) 2023年公司毛利率同比提升1.6个百分点至44.5%，主要受益于海澜主品牌优化[3] 4) 2024Q1公司电商和团购业务营收高增，直营渠道毛利率增长较优[3] 5) 公司2023年分红率达91%，作为低估值+高股息的优质标的，后续稳健经营叠加高分红下，估值和业绩具有双击空间[4] 财务数据总结 1) 2023年公司营收215.3亿元，同比增长16%[1] 2) 2023年公司归母净利29.5亿元，同比增长37%[1] 3) 2023年公司毛利率44.5%，同比提升1.6个百分点[3] 4) 2024Q1公司营收61.8亿元，同比增长8.7%[1] 5) 2024Q1公司归母净利8.87亿元，同比增长10.4%[1] 6) 2024Q1公司毛利率46.2%，同比提升2.1个百分点[3]