报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年一季度公司净利润增势强劲,收入同比增长29%,归母净利润同比增长28%,Non-GAAP净利润同比增长96% [6] - 公司主要受益于高利润率出境游业务高景气复苏,以及良好的营销效率自主把控 [6][7][8][9] - 二三季度国内业务增速预计有所放缓,但仍将受益于在线化渗透率提升 [10] - 出境游业务有望延续高景气,暑期有望进一步升温,对公司利润率有结构性促进作用 [10] - 公司系国内外一站式出行服务绝对龙头,中高端流量积累和供应链先发优势突出,有望进一步提升业绩确定性 [11] 财务数据和预测 - 2024-2026年Non-GAAP归母净利润预计为155/187/220亿元,EPS为23/27/32元,对应动态PE为18/15/13x [11] - 公司2024年收入增速略有上调,全年利润率水平预计与去年基本持平 [11] - 公司主要财务指标如毛利率、销售费用率等均保持良好水平 [7][8][9]