公司概况 - 公司是一家创新型医药商业化平台，具有稀缺的商业模式，运营经验持续复制[1] - 公司拥有成熟的商业化平台，合作大中型医院1.4万余家、药店40万余家，合作药企包括安斯泰来、罗氏、阿斯利康、诺华等大药企[1] - 公司的股权结构稳定，实控人为百洋集团，持有公司36.6%股权，第二大股东为百洋诚创，持有公司3.81%股权[7] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年收入分别为86/98/112亿元，同比增长14%/14%/14%，归母净利润分别为9.0/11.7/15.3亿元，同比增长37%/30%/30%[3] - 公司预计2024-2026年品牌运营业务收入增速分别为24%、21%、21%[25] - 公司预计2024-2026年销售费用率分别为14%、13%、13%[30] 盈利能力 - 公司持续聚焦品牌运营主业，推动盈利能力优化，2023年实现归母净利润6.6亿，同比增长31%[9] - 公司毛利率在23年回升至30%水平，费用率下降至18%的历史相对低位水平[11] 市场趋势 - 2020年中国处方药市场中，未中选原研药采购量由46.81亿下降至25.27亿，降幅达46.03%[14] - 中国新药上市进入密集获批期，催生广阔商业化需求，推动整体行业市场规模超千亿级[16] 商业模式 - 公司背靠集团资源，通过自研+BD共促运营品类拓宽，打造一体化商业平台[17] - 公司成功运营多种药品品类，销售规模效应稳步提升，人均创收、人均创利持续增长[19] - 公司创新商业模式逐步成熟，随着运营品类拓宽，规模效应加强有望持续带动盈利能力提升[20]