报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 邮储银行作为国有行之一，在行业整体承压的情况下，营收韧性和净息差均高于可比同业 [5] - 公司规模稳健增长，负债端优势明显 [3] - 资产质量优异，风险护航能力强 [4][5] 公司投资评级 营收情况 - 2023年和2024年一季度实现营业收入3425.07亿元和894.30亿元，同比分别增长2.25%和1.44% [2] - 在银行业整体息差收窄的情况下，公司营收稳步提升，2024年一季度为国有六大行中唯一一家营收增速为正的银行 [2] - 利息净收入是营收增长的主要动力，2024年一季度实现715.73亿元，同比增长3.13% [2] 盈利情况 - 2023年和2024年一季度实现归母净利润862.70亿元和259.26亿元，同比分别增长1.23%和下降1.35% [2] - 2023年和2024年一季度加权ROE分别为10.85%和12.36%，同比分别下降1.04个百分点和2.01个百分点 [2] 资产质量 - 2024年一季度末不良率为0.84%，较2023年末上升1个百分点 [4] - 2024年一季度末拨备覆盖率为326.87%，较2023年末下降20.70个百分点 [4] 负债情况 - 2023年和2024年一季度末客户贷款总额分别为8.15万亿元和8.52万亿元，同比分别增长13.02%和3.85% [3] - 2023年和2024年一季度末客户存款分别为13.96万亿元和14.63万亿元，同比分别增长9.76%和4.82% [3] - 2024年一季度存款付息率为1.48%，较2023年末下降5个基点，负债端优势进一步放大 [3]