报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 兴业银行整体业绩稳中向好,2024年一季度营业收入同比转正,净利润降幅收窄趋于平稳 [3] - 资产平稳增长,对公贷款表现亮眼,价量属于同行业较好水平 [3] - 拨备计提增厚,风险抵御能力较强 [4] 公司投资评级 - 2024-2026年公司营业收入预计为2128.95、2189.36、2282.83亿元,归母净利润为779.64、798.10、832.97亿元,BVPS为37.63、41.15、44.71元/股 [7] - 对应5月17日收盘价的PB估值为0.47、0.43、0.40倍 [7] 资产负债情况 - 2023年和2024年一季度公司总资产、总负债分别达到101583、93506.07亿元和102572.55、94240.77亿元,整体规模持续稳健增长 [3] - 2024年一季度对公贷款(不含票据)较2023年末增加2171.45亿元,新投放贷款平均利率4.10%,增量和价格均为同行业较好水平 [3] - 2024年一季度存款总额为51037.89亿元,较2023年末下降332.84亿元,整体规模保持稳定,存款付息率为2.12%,同比下降12个基点 [3] 资产质量情况 - 2023年末和2024年一季度不良率均为1.07%,同比下降2个基点和持平,整体资产质量保持稳定 [4] - 2023年末和2024年一季度拨备覆盖率为245.21%、245.51%,同比分别增加8.77个百分点和12.70个百分点,风险抵御能力增强 [4] 风险提示 - 宏观经济增速下行、净息差超预期下行、资产质量恶化 [5]