公司业绩展望 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.06亿元、1.70亿元、2.33亿元，对应的PE为42X、26X、19X，给予“买入”评级[1] - 资产总计在2024年预计将达到1981亿元，2025年将增至2179亿元，2026年将达到2405亿元[2] - 营业收入在2024年预计将增长至613亿元，2025年将达到809亿元，2026年将达到1001亿元[2] - 归属母公司净利润在2024年预计将达到106亿元，2025年将增至170亿元，2026年将达到233亿元[2] - ROE在2024年预计将达到8.1%，2025年将增至11.6%，2026年将达到14.0%[2] - 每股收益在2024年预计将达到1.18元，2025年将增至1.89元，2026年将达到2.60元[2] 公司市场前景 - 半导体测试探针市场规模将保持稳定增长，全球市场规模由2021年的15.94亿美元增至2025年的27.41亿美元，中国市场规模将从2021年的18.75亿元增至2025年的32.83亿元[14] - Chiplet（芯粒）加速发展拉动测试服务需求，对芯片CP测试需求按照芯片裸片数量成倍增加[20] - MEMS技术在消费电子、MR、机器人等领域具有广阔的发展前景，中国在全球MEMS销量中占比最高[52] - MEMS传感器在消费电子、汽车、医疗等领域广泛应用，全球MEMS市场空间预计将持续增长[56] 公司研发和技术突破 - 公司研发支出从2018年的0.09亿元增长至2023年的0.72亿元，研发支出占收入比例从2018年的7.88%增至2023年的25.26%[35] - 公司通过研发新技术提高产能、降低成本，比如“微型精密半导体芯片测试探针生产制造工艺”提升生产效率，将产能从150件/小时提升至650件/小时[35] 公司产品和市场表现 - 公司是国内半导体检测探针领先者，近两年研发投入大幅增长，20192021年公司收入由1.89亿元增至3.70亿元，归母净利润由0.13亿元增至1.03亿元[22] - 公司2022年开始收入表现下滑，2023年收入2.86亿元，同比下降0.93%，归母净利润-0.21亿元，同比下降154.92%，主要原因是经济环境变动、市场需求萎缩、渠道库存冗余以及大力增加研发投入[22] - 公司探针业务主要是FT探针，2019年开始以英伟达为代表的大客户订单持续增长，20222023年受多因素影响出现下滑，2024年有望迎来困境反转[26]