公司概况 - 寒武纪是中国最具代表性的智能芯片厂商之一，专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新[1] - 公司的主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售[1] 财务状况 - 公司2023年营收同比减少2.70%，主要受供应链影响，调整销售策略优先服务毛利较高、信用较好的客户[11] - 公司2023年毛利率较2022年提升3.40个百分点，持续处于同行业较高水平[14] - 公司2023年研发费用较去年同期减少26.63%，研发费用率较去年同期减少51.39%，仍保持行业领先水平[15] - 公司2023年资产减值损失为1.38亿元，主要由存货跌价损失导致，智能芯片及加速卡销量下滑[16] 市场趋势 - 公司智能算力规模预计到2027年将达到1117.4EFLOPS，通用算力规模将达到117.3EFLOPS，年复合增长率分别为33.9%和16.6%[22] - 中国智能算力规模预计到2027年将达到414.1EFLOPS，训练工作负载的服务器占比预计全年将达到58.7%[22] - 中国人工智能服务器负载预计到2027年将达到72.6%，推理端的人工智能服务器占比将随之攀升[23] 产品与技术 - 公司产品涵盖云端、边缘和终端智能处理器，满足不同场景的计算需求[31] - 公司自主研发了三代智能处理器微架构，最新的思元370系列采用MLUarch03芯片架构[34] - 公司云端智能芯片性能对比中，思元370系列的性能最高，包括MLU370-S4、MLU370-X4和MLU370-X8[35] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为12.99/20.17/32.06亿元，主要来自云端产品线及智能计算集群系统业务[39] - 公司作为国产AI芯片龙头，有望持续受益于AI行业发展和算力国产替代，预计2024-2026年实现收入12.99/20.17/32.06亿元[44] - 华福证券给予寒武纪公司买入评级，预计未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅在20%以上[56]