报告公司投资评级 - 维持预测2024-2026年 EPS1.40/1.48/1.55 元增7%/6%/5%，维持目标价8.16 元，对应2024 年 5.8 倍 PE [4] 报告的核心观点 公司基本情况 - 中国建筑是我国专业化发展最久、市场化经营最早、一体化程度最高、全球规模最大的投资建设集团之一 [4] - 国际三大评级机构标普/穆迪/惠誉对公司的评级A/A2/A，继续保持行业全球最高信用评级 [4] - 当前股息率4.34%、PB0.56倍十年历史分为6%、2024PE4.2倍十年历史分位28% [4] - 2023年第18次获国务院国资委年度考核A级评价 [4] 公司经营情况 - 2024年14月累计新签14785亿元同增12%，4月新签2900亿元增23%，其中建筑业2629亿元(+35%)，房建1550亿元同比持平(占建筑业59%)，基建1020亿元增183%(占建筑业41%) [3] - 4月地产合约销售额272亿元同比降35%，新开工/竣工面积为1895/1546万m2增18/7% [3] - 据中指数据，中海地产4月权益销售额204.9亿元，环比-47%，同比-37%；2024年前4月累计权益销售额770.8亿元，同比-30%，排名第1，同比提升1位 [3] - 2024年14月建筑业境内新签1.3万亿增15%，境外新签729亿增114% [3] 行业政策影响 - 国家出台消化房产库存和保交房政策，预期三中全会前或将持续落实推进 [2] - 央行设立3000亿元保障性住房再贷款,支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，预计将带动银行贷款5000亿元 [2] - 降低全国层面个人住房贷款最低首付比例，取消全国层面个人住房贷款利率政策下限 [2] - 下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点 [2] - 政策催化叠加2023年基数走低，预期地产基本面未来将环比收窄改善 [2]