报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司近日将具有自主知识产权的GLP-1产品组合有偿许可给美国Hercules公司,作为交易对价的一部分,公司将取得Hercules公司19.9%的股权,以及GLP-1产品组合授权许可费 [1] - 公司拥有3条GLP-1管线,打造代谢领域产品矩阵,包括小分子GLP-1受体激动剂HRS-7535、多肽GLP-1/GIP双受体激动剂HRS-9531、下一代肠促胰岛素产品HRS-4729 [2][3] - 公司对外授权密集兑现,表明公司研发实力已具备全球竞争力,在创新药研发质量和速度上取得新突破,国际化进程将加速推进 [4] 财务数据总结 - 预计2024-26年EPS为0.90/1.03元/1.21元,给予公司2024年61倍市盈率,对应目标价为51.90元 [5] - 2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润复合增速分别为16.4%、19.1%、18.1% [6] - 2022-2026年毛利率维持在84.3%-85.3%,净利率在21.2%-21.9%之间,ROE在13.1%-13.7%之间 [6]