财务数据 - 招商银行2024年一季度营收同比下降4.9%[1] - 净利润同比下降2%[1] - 资产负债增速略有放缓，贷款占比有所提升[1] - 净非息收入同比下降2.9%[1] - 零售客户数量和AUM均维持两位数增长[2] - 公司当前股价对应2024E、2025E、2026E PB分别为0.91X、0.83X、0.76X；PE分别为6.41X、6.34X、6.28X[3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1467亿元、1482亿元、1497亿元[5] 业务展望 - 公司长期积累了稀缺优秀的银行底层价值，值得长期持有[4] - 风险提示包括经济下滑超预期和公司经营不及预期[5] 资产质量 - 招商银行资产质量总体稳健，零售不良率环比下降，拨备覆盖率高达448.3%[36] - 不良率环比下降至0.92%[37] - 逾期率小幅上升至1.31%[38] - 拨备覆盖率维持在高位，拨备覆盖率达436.82%、拨贷比为4.01%[39] 资金情况 - 招商银行1Q24单季成本收入比为28.92%[43] 股东情况 - 招商银行前十大股东持股情况中，香港中央结算有限公司增持0.44个百分点至4.64%[46] 评级展望 - 中泰证券对招商银行给予买入评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[51]