报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 内需偏弱,营收承压。2024Q1,国际外部环境复杂严峻,国内有效需求不足,社会预期偏弱,PPI同比依然处于下行区间。但公司积极推进业务模式转型升级,优化经营策略,加强行情研判和应对,2024Q1营收实现968.8亿元,同比下滑21.6%,但跌幅收窄,环比增长43.5% [3] - 经营逐步企稳,业绩环比改善。2024Q1,公司四项费用合计11.7亿元,同比增长29.2%,环比下降18.2%。2024Q1,公司归母净利润实现4.1亿元,同比下降44.5%,环比大幅增加3.6亿元 [3] - 加速国际化进程,深化产业化发展。2023年,公司加快国际网络布局,成立新疆境内平台公司,新设立印尼、阿联酋、巴西三个境外平台公司,打造东南亚、中东、南美重要业务枢纽。公司持续推动产业链上下游延伸,丰富业务全链条的盈利环节 [3] - 重视股东回报,分红比例提高。公司拟每股派发现金红利0.5元(含税),分红比例为57.6%,较22年提升17.7pct,对应当前股息率约6.8%;公司宣布若2024年满足现金分红条件,2024年中期拟进行现金分红 [4] 财务数据总结 - 2024年一季度实现营收968.8亿元,同比下降21.6%,环比增长43.5% [3] - 2024年一季度归母净利润实现4.1亿元,同比下降44.5%,环比大幅增加3.6亿元 [3] - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为21.2/25.0/28.6亿元,对应PE分别为7.7/6.5/5.7X [5]