报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 业绩表现 - 2023年公司实现营业收入76.73亿元，同比增长0.76%，归母净利润8.28亿元，同比增长3.43%，扣非净利润7.86亿元，同比增长1.36% [1][2] - 2023年Q4公司实现营业收入37.34亿元，同比增长25.27%，归母净利润4.86亿元，同比增长27.24%，扣非净利润4.83亿元，同比增长30.58% [2] - 2024年Q1公司实现营业收入10.19亿元，同比减少22.98%，归母净利润0.12亿元，同比减少83.22%，扣非净利润0.12亿元，同比减少75.16% [2] 业务表现 - 分业务看，2023年公司电力数字化收入20.56亿元，同增24.43%，企业数字化收入19.55亿元，同减4.58%，云网基础设施收入36.39亿元，同减6.56% [4] - 电力数字化业务支撑2023年收入实现增长，主要因23年公司支撑13家国网省公司营销2.0推广，保障19家已上线省公司稳定运行等 [4] - 毛利率方面，公司2023年整体达21.58%，同比提升0.94pct，其中电力数字化业务毛利率达19.9%，同比减少2.28pct，企业数字化业务毛利率达25.63%，同比增加0.21pct,云网基础设施业务毛利率达20.36%，同比增加2.88pct [4] - 费用率方面，公司2023年三费率达11.26%，同比提升1.62pct，其中销售费用率同比提升0.15pct，管理费用率同比提升0.23pct，研发费用率同比提升1.24pct [4] 未来展望 - 2024年Q1影响较小，公司年报明确24年收入目标为84.9亿元，同比增长约11% [6] - 随着订单逐步交付，公司收入体量有望追上，另外24年国网数字化第一批招标量同比增幅较大，有望进一步支撑公司后续业绩释放 [7] - 我们预计24年净利润约10亿元，对应PE约20倍 [7] 风险提示 1. 电网数字化投资和发展速度不及预期 [8][9] 2. 网外业务进展速度不及预期 [8][10]