报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持评级[3] 报告的核心观点 - 重庆啤酒2024年一季报显示，公司销量稳健增长，成本显著改善[3] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价为73.62元，总股本为48,397万股，流通A股为48,397万股，每股净资产为5.36元，近12个月最高/最低价为102.00/52.53元[3] 事件评论 - 量价提升稳健，公司产品结构仍有突破。2024年一季度销量为86.68万吨，同比增长5.25%，吨价同比提升1.3%，高档/主流/经济价格带收入分别同比增长8.3%/3.6%/12.4%[3] - 原材料采购价格下降，吨成本改善超预期。2024年一季度吨成本同比下降约3.27%，毛利率同比提升2.74个百分点至47.9%，归母净利率同比提升0.87个百分点至10.53%[4] - 顺应中档酒增长趋势，公司渠道费用投放战略积极调整以适应市场。预计公司2024/2025/2026年EPS为3.01/3.29/3.53元，对应PE为25X/22X/21X，维持“买入”评级[4] 财务报表及预测指标 - 2024年预计营业总收入为15612百万元，归母净利润为1454百万元，EPS为3.01元，市盈率24.50，市净率9.91，EV/EBITDA为7.03，总资产收益率9.0%，净资产收益率40.5%，净利率9.3%，资产负债率59.0%，总资产周转率1.09[10]