报告评级 - 报告给出公司"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司速运业务（剔除丰网）营收同比增长7.9%至483.5亿元,速运业务量同比增长13.2%至29.6亿件,单票收入同比下降4.7%至16.3元,业务量实现稳健增长,产品结构变化致单价下降 [3] - 公司深化多网融通和成本管控,降本成效显现,各项费用率稳中有降,推动公司毛利润同比增长1.7% [3] - 公司推出第2期回购方案,回购总金额不低于人民币5亿元且不超过人民币10亿元,彰显公司发展信心,并进一步健全激励机制 [4] - 公司资本开支占营收比维持低位,经营活动净现金流量同比增长10.0%至47.3亿元,经营现金流充裕 [5] - 公司强调健康经营,深化精益化管理,盈利能力表现稳健,预计2024-2026年归母净利润分别为93.2/109.0/124.1亿元 [5] 财务数据总结 - 2024Q1公司实现营业收入653.4亿元,同比增长7.0%;实现归母净利润19.1亿元,同比增长11.1%;实现扣非归母净利润16.6亿元,同比增长9.2% [3] - 2024Q1公司毛利润为86.0亿元,同比增长1.7%;扣非净利率同比增长0.05pct至2.93%,环比提升0.25pct [3] - 公司预计2024/2025/2026年归母净利润分别为93.2/109.0/124.1亿元,对应PE估值分别为19.9/17.0/15.0X [5]