投资评级及盈利预测 - 公司当前股价对应2024E、2025E、2026E PB 0.91X/0.83X/0.76X；PE 6.41X/6.34X/6.28X，估值较低 [47] - 预计2024-2026归母净利润为1467亿元、1482亿元、1497亿元，较前值有所下调 [48] - 风险提示包括经济下滑超预期、公司经营不及预期 [48] 业绩表现 - 1Q24营收同比-4.9%、净利润同比-2%，受息收和非息共同拖累 [10][11] - 净利息收入环比下降0.7%，主要由于资产端定价下行拖累 [14][15][16] - 资产负债增速略有放缓，但贷款占比持续提升 [18][19] 资产质量 - 整体资产质量维持稳健，不良率环比下降3bp至0.92% [37][38][39] - 对公不良和逾期持续改善，零售逾期率略有上升 [41] - 拨备覆盖率436.82%，仍维持较高水平 [39] 中间业务 - 净手续费收入同比-19.4%，主要受财富管理、托管、银行卡手续费下降拖累 [27][28][30] - 净其他非息收入同比增45.4%，主要来自债券和基金投资收益增加 [31] 零售及财富管理 - 金葵花及以上客户数量和AUM均保持两位数增长 [33][34] - 零售客户数和AUM分别同比增6.3%和10.5% [33][34]