报告评级 - 维持"买入"评级,目标价60.83港元 [2] 报告核心观点 - 巨子生物在线销售表现良好,可复美和可丽金产品系列持续推出新品,预期在"618"大促期间快速放量 [1][4] - 公司有充足的现金储备,将借此进一步加强品牌影响力,丰富产品线布局 [1] - 预计公司注射类胶原蛋白产品将在年内获批 [2] 财务数据分析 - 预测2024-2026年营业收入、毛利和归母净利润将保持30%左右的增长 [3][5][6] - 2024-2026年毛利率维持在83%左右,净利率在36%-38%之间 [5][6] - 公司现金充沛,2023年底净现金为25亿元,另有金融资产12.7亿元,经营现金流较好 [1][3] DCF估值分析 - 采用DCF模型,上调目标价至60.83港元,对应2024年30.8倍市盈率,2025年24.9倍市盈率 [2][5] - 永续增长率3%,加权平均资本成本10.6% [5] - 敏感性分析显示目标价在56.85-79.05港元之间 [5]