报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持原有评级 [1] 报告的核心观点 业绩符合预期,常规产品加速恢复 - 2023年公司实现营业收入79.72亿元,同比增长12.25%,归母净利润23.96亿元,同比增长50.21% [1][2] - 2024年一季度,公司实现营业收入22.31亿元,同比下降17.44%,实现归母净利润6.59亿元,同比下降7.58%,在同期高基数下仍表现相对稳健 [2] - 公司常规产品如轮椅车、针灸针等维持增长趋势,未来有望实现持续稳定的业绩贡献 [5] 呼吸治疗业务持续高增 - 2023年呼吸治疗业务实现收入33.71亿元,同比增长50.55%,制氧机产品同比增长近60%,呼吸机类产品增速超30%,雾化产品同比增长超60% [3] - 公司呼吸治疗业务凭借出色的产品质量、卓越的品牌影响力以及优秀的服务保障,面对行业机遇迅速响应,未来有望维持较快增长趋势 [3] 糖尿病护理业务加速增长 - 2023年公司糖尿病护理业务实现收入7.26亿元,同比增长37.12% [4] - 公司14天免校准CGM产品CT3成功上市,在院内外市场实现快速推广,客户忠诚度不断提升,未来糖尿病护理业务有望持续保持高增趋势 [4] 家用、急救产品实现业绩加速 - 2023年家用类电子检测及体外诊断实现收入16.74亿元,同比增长10.05%,其中电子血压计产品同比增长超过20% [4] - 公司围绕家用电子产品关键零部件加强研发攻关,迭代核心技术,产品竞争力不断提升 [4] - 在急救领域,公司2023年相关业务收入1.63亿元,同比增长8.03%,在公司自主研发的AED产品M600驱动下,公司急救业务实现良性增长 [4] 财务预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司实现收入87.59、101.11、116.62亿元,同比增长10%、15%、15% [6] - 预计2024-2026年实现归属母公司净利润20.69、24.05、27.99亿元,同比增长-14%、16%、16% [6] - 公司当前股价对应2024-2026年18、15、13倍PE,考虑到公司常规产品加速恢复,新兴业务成长性强,维持"买入"评级 [6]