报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1百度收入同比增长1.2%,基本符合预期;non-GAAP净利润同比增长22%,高于预期,主要源自百度核心及爱奇艺运营效率提升、AI投入逐步确认下经营利润率仍有提升 [1] - 短期百度核心广告收入受宏观弱复苏影响增长承压,搜索中的AI生成内容暂未开启变现 [1] - 中长期AI驱动广告转化率提升,AI创造的广告及云收入增量预计达到数十亿元;公司聚焦AI战略,减少非核心业务投入及费用优化,利润率有望保持稳定 [3] 报告摘要 收入情况 - 2024Q1百度收入同比增长1.2%,基本符合预期 [1] - 百度核心在线营销收入同比增长3%,弱于互联网广告大盘,受宏观环境影响及搜索中AI生成内容尚未开启变现 [1] - AI及智能云业务,AI需求占比提升,推出MaaS平台工具,2024Q1AI需求增量占比约6.9% [1] - 智能驾驶业务,萝卜快跑单量同比增长25% [1] - 爱奇艺收入同比下滑5% [1] 利润情况 - non-GAAP净利润同比增长22%,高于预期,源自百度核心及爱奇艺运营效率提升、AI投入逐步确认下经营利润率仍有提升 [1] - 广告业务受宏观因素影响增长承压,但AI驱动广告转化率提升,AI创造的广告及云收入增量预计达到数十亿元 [3] - 公司聚焦AI战略,减少非核心业务投入及费用优化,利润率有望保持稳定 [3] 风险提示 - 宏观经济不及预期 [4] - AI进展不及预期 [4] - 智能驾驶变现不及预期 [4]