报告公司投资评级 - 报告给予三友医疗(688085.SH)买入评级(维持)[1] 报告的核心观点 1. 政策驱动下，公司脊柱、创伤耗材业务快速放量，超声骨刀产品增长迅速[1][4][6] 2. 脊柱业务受益于国采政策，公司凭借价格优势、创新产品和品牌影响力不断开拓市场，脊柱产品销量增长32.07%[5] 3. 创伤业务借助集采进入多个空白区域，销量增长43.22%，未来有望加速放量[6] 4. 超声骨刀业务经销商数量增长超35%，刀头物价目录增至13个省份，相关收入实现快速发展[7] 分业务表现总结 1. 脊柱类植入耗材收入3.54亿元，同比下降34.20%[4] 2. 创伤类植入耗材收入0.14亿元，同比下降43.89%[4] 3. 有源设备及配套辅件收入0.92亿元，同比增长25.03%[4] 4. 超声骨刀业务耗材收入0.57亿元，同比增长136.54%[7] 盈利预测与投资建议 1. 预计2024-2026年公司收入将分别达到5.03、6.05、7.29亿元，同比增长9%、20%、21%[8] 2. 预计2024-2026年归母净利润将分别达到1.01、1.31、1.70亿元，同比增长5%、30%、30%[8] 3. 考虑到公司在脊柱植入耗材领域的领先优势和综合实力不断增强，维持"买入"评级[8] 风险提示 1. 政策变动风险[9] 2. 产品质量及潜在责任风险[9] 3. 创伤类产品长期研发及市场开拓不达预期的风险[9] 4. 公开资料信息滞后或更新不及时风险[9]