报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司家纺主业线上线下持续扩张及推行精细化运营,海外莱克星顿家居品牌优质,恢复增长可期,同时看好公司持续较高的分红水平 [3] - 2023年公司整体毛利率47.27%,较上年增长1.31个百分点,其中国内毛利率50.57%,同比增长2.1个百分点,家纺业务的盈利能力较为稳健 [3] - 公司库存及现金流状况整体平稳,优秀分红率有保证,2023年末公司存货13.44亿元,同比下降17.9%,存货余额、周转天数均有明显改善 [3] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额9.36亿元,增长117%,公司整体现金流不断优化,经营质量得到进一步的提升 [3] 财务数据总结 - 2023年公司主营收入53.15亿元,同比微增0.03%;归母净利润5.72亿元,同比微降1.44% [1] - 2024年一季度,公司单季度主营收入10.88亿元,同比下降12.26%,归母净利润8948万元,同比下降49.47% [1] - 2023年公司家纺业务收入约42.67亿元,同比约微增3.37%;家居业务收入10.48亿元,同比下降11.61% [1][2] - 2023年公司家纺业务毛利率50.57%,同比提升2.1个百分点;家居业务毛利率33.83%,同比下降3.4个百分点 [2] - 2023年公司国内家纺业务实现归母净利润5.33亿元,同比上年度增长10.25%;海外家居业务净利润3939万元,同比下降59% [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.81、6.39、7.13亿元,目前股价对应PE分别为12.82、11.66、10.44倍 [3][4]