公司业务 - 公司主营收入主要来源于控制电机及其驱动系统、贸易代理业务、LED控制与驱动产品、设备状态管理系统产品，其中控制电机及其驱动业务占比最高[10] - 鸣志电器主营业务收入构成中，控制电机及其驱动系统产品占比82%，LED控制与驱动产品占比6%[12] 业绩展望 - 随着海外客户去库完成以及新建产能逐步达产，公司2024年业绩有望反转，机器人业务有望为公司带来新的增长点，预计归母净利润分别为1.84/2.20/2.81亿元，对应PE分别为117/98/77倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级[4] - 鸣志电器（603728）2026年预计营业收入将达到3767百万元，较2023年增长48.1%[27] - 2026年预计每股收益将达到0.67元，较2023年增长97.1%[27] - ROE（净资产收益率）预计将从2023年的4.9%增长至2026年的7.9%[27] 市场趋势 - 2022年全球空心杯电机市场规模为7.48亿美元，同比增长10.55%，其中有刷空心杯电机市场规模占比65.8%[16] - 人形机器人空心杯电机市场空间预测，2025年市场空间为7亿元，2026年为14亿元，2027年为29亿元[17] - 海外企业在空心杯电机领域布局较早，全球市占率70-80%，主要用于医疗领域和电动工具[20]