财务数据 - 公司23年实现营收99亿元，扣非归母净利润12.27亿元，毛利率32.22%[1] - 公司1Q24单季度实现营收21.16亿元，扣非归母净利润0.58亿元，毛利率26.48%[1] - 公司产品与方案业务23年营收46.7亿元，毛利率同比下降，部分产品营收同比增长46%[1] - 公司2024年预测营业收入106.6亿元，净利润11.81亿元，市盈率43.3倍，市净率2.28倍[4] - 公司产品价格下降导致毛利率与净利率下行，1Q24毛利率26.48%[7] - 公司业务主要包括产品与方案、制造与服务及其他业务，23年产品与方案业务毛利率26.62%[9] - 公司预计24-26年产品与方案业务营收将达59.58/69.81/76.96亿元[9] - 制造与服务业务在24-26年有望进入价格修复阶段，预计收入约为45.90/48.88/52.06亿元[10] - 公司预计24-26年归母净利润为11.8/13.5/15.1亿元，对应PE分别为43/38/34倍[10] - 公司资产负债表显示，2026年现金及现金等价物为11914百万元，应收款项为2071百万元[12] 研发与产品 - 公司研发投入占比11.67%，封测与掩膜版业务顺利推进，研发投入聚焦氮化镓器件、DrMOS、SiCMOS等产品[2] - 先进封测功率基地量产，面板级封装产能扩产到位，新型IPM封装产品量产，掩模业务增长，高端掩模项目设备陆续进场[3] 未来展望 - 公司24-26年有望实现归母净利润11.8/13.5/15.1亿元，维持“增持”评级，风险提示为新能源需求不及预期、产线建设不及预期等[4] - 公司预计24-26年产品价格有望在24年下半年企稳[9]