万兴科技:大模型助力业绩高增,产品力持续增强

财务数据 - 公司2023年实现营收14.81亿元,同比增长25.19%[3] - 公司2023年归母净利润为8620.57万元,同比增长113.2%[3] - 公司2024-2026年EPS预测为0.95/1.34/1.75元,2024年PE为124.19倍[2] - 公司2024年Q1营收同比微增1%,展现出强劲的增长势头[3] 业务发展 - 视频创意产品线2023年营收达9.61亿,占比增至65%[3] - 公司在2023年开始研发音视频多媒体大模型“天幕”,并与华为云签署战略合作协议[3] 研发投入 - 公司2024年Q1的研发投入显著,研发费用率高达28.93%[3] - 公司2023年全年和2024年Q1的研发投入显著,研发费用率高达27.18%和28.93%[3] 预测和估值 - 万兴科技2024-2026年预计收入将分别为19.03/24.60/32.33亿元,归母净利润分别为1.31/1.85/2.41亿元,EPS分别为0.95/1.34/1.75元[10] - 2024-2026年万兴科技收入增速分别为28.95%/29.26%/31.43%,毛利率稳定在95%左右[11] - 采用PS和PE两种估值方法,PS估值为193.43亿人民币,对应价格为140.47元;PE估值为162.68亿人民币,对应价格为118.14元[13] 风险提示和评级 - 风险提示包括研发成果不及预期和国内市场拓展风险[16][17] - 评级说明包括增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[21] - 增持评级相对沪深300指数涨幅15%以上,明显强于基准[21] - 谨慎增持评级相对沪深300指数涨幅介于5%~15%之间[21]