业绩总结 - 2024年一季度，上海家化实现营业收入19.05亿元，同比下滑3.76%[1] - 归母净利润为2.56亿元，同比增长11.18%；扣非净利润为2.93亿元，同比增长29.17%[1] - 营业总收入在2023年至2026年间逐年增长，2026年达到854.2亿元[8] - 毛利占营业收入比例在2023年至2026年间稳定在59%至61%之间[8] - 财务费用在2023年至2026年间逐年增加，2026年达到20亿元[8] - 每股收益在2023年至2026年间逐年增长，2026年达到1.12元[8] 产品销售 - 护肤和个护家清品类销售均价同比提升，护肤品类平均售价增长8.27%，个护家清品类增长6.9%[3] - 2024Q1公司毛利率同比提升2个百分点，部分原材采购成本优化是主要原因之一[3] 公司评级及风险提示 - 公司多品牌、多品类、多价格带布局具备一定增长韧性，维持“买入”评级[3] - 风险提示包括战略执行未达预期和行业竞争加剧[4] - 外部环境变化可能影响公司战略执行，行业竞争加剧可能导致获客成本提升[5][6] 免责声明 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[14] - 报告内容的观点和建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[14] - 报告中的信息或意见不构成证券的买卖出价或征价，投资决策与公司和作者无关[14] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为特定客户的建议或策略[14] - 资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[14] - 本公司保留一切权利[15] - 刊载或转发本报告需注明发布人和日期，提示使用风险，未经授权刊载将追究法律责任[15] - 请阅读最后评级说明和重要声明[16]