报告公司投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [35] 报告的核心观点 公司整体经营情况 - 2023年公司全年实现营收35.92亿元,同比减少16.31%;归母净利润3.09亿元,同比减少47.23%;扣非后归母净利润2.39亿元,同比减少53.97%;基本每股收益0.43元,同比减少47.24% [7][10] - 2023年受部分产品市场需求及价格波动、部分产品计划调整、行业竞争加剧等因素影响,公司整体经营经受了较大压力和挑战 [11] - 2024Q1公司实现营收3.58亿元,同比减少17.97%;实现归母净利润391.02万元,同比减少74.85%;扣非后归母净利润-96.82万元 [8][14] 分产品经营情况 - 水声电子防务产品实现营收13.03亿元,同比增长3.34%,毛利率为32.58%,同比减少6.66pct [17] - 特装电子产品实现营收9.89亿元,同比减少31.09%,毛利率为40.86%,同比增加5.83pct [18] - 电子信息产品实现营收12.43亿元,同比减少19.66%,毛利率为22.55%,同比增加1.62pct [19] 子公司经营情况 - 长城电子、海声科技、辽海装备、杰瑞电子等主要子公司业绩不同程度下滑 [20][21][22][24] - 青岛杰瑞实现归母净利润-466.90万元,同比减少110.48% [25] 财务指标变化 - 2023年公司整体毛利率为31.50%,同比增加0.25pct;净利率为9.07%,同比减少4.56pct [15] - 2024Q1公司整体毛利率为43.29%,同比增加3.93pct,环比增加13.60pct;净利率为1.37%,同比减少2.19pct,环比减少10.94pct [15] - 2023年公司期间费用总额7.63亿元,同比增长2.22%,期间费用占营收比重21.24%,同比增加3.85pct [28][29] - 2023年公司经营活动产生的现金流净额1.90亿元,同比减少80.36% [31] 其他情况 - 2023年公司应收账款大幅提升,达34.80亿元,同比增长31.79% [32][33] - 前五名客户销售额13.87亿元,同比减少8.81%,占年度销售总额的38.62% [34]