报告公司投资评级 - 报告给予"增持"评级 [5] 报告核心观点 - 2024-2026年公司营业收入和净利润预计将保持较高增长,分别为19.28%、18.88%、18.97%和19.64%、19.09%、18.28% [5] - 公司采浆量和浆站数目行业领先,未来随着效率提升和产能释放,吨浆利润有望持续提升 [5] - 公司推进多个新产品上市,如层析静丙、重组八因子等,有助于提高血浆利用率,进一步提升吨浆利润 [4] 公司投资亮点 业绩表现 - 2024年一季度公司实现营业收入12.22亿元,同比下滑5.42%;归母净利润3.17亿元,同比增长20.91% [1][2] - 2024年一季度毛利率56.08%,同比提升10.08个百分点,净利率25.92%,同比增加5.64个百分点 [1][3] - 公司浆站数量和采浆量行业领先,2023年79家在营单采血浆站采集血浆2415吨,同比增长18.67% [1] 新产品推进 - 成都蓉生的核心大品种注射用重组人凝血因子Ⅷ和静注人免疫球蛋白在2023年三季度上市,人纤维蛋白原等多个产品在申报上市 [4] - 上海血制的人纤维蛋白原、兰州血制和贵州血制的人凝血酶原复合物等产品也在推进临床和申报上市 [4] - 新产品上市有助于提高血浆利用率,从而进一步提升吨浆利润 [4][5] 期间费用管控 - 2024年一季度销售费用0.56亿元,同比下降19.96%;管理费用1.08亿元,同比增加6.23%;研发费用0.24亿元,同比增加156.32% [2][3] - 财务费用-0.14亿元,同比下降130.95% [3] - 期间费用率整体保持相对平稳 [2][3]