更新报告:大单品持续发力,变革效益不断释放

业绩总结 - 燕京啤酒目标价格为12.30元,当前价格为10.31元[1] - 预计2024年公司营业收入为152.72亿元,净利润为9.25亿元[1] - 燕啤22Q4营收同比增长19.4%,23Q1营收同比增长13.7%[8] - 23Q1销量同比增长12.8%[8] 未来展望 - 预计2024年燕京U8将延续较高增速,鲜啤、清爽焕新升级有助于增长[1] - 预计2024年经营利润率为8.1%,净资产收益率为6.4%[1] - 公司预计2024年将进一步夯实环京市场、渗透打造全国优势区县级市场,有望延续较高增速[4] - 预计公司后续季度量价有望逐步提振,景气趋势性改善将成催化,销量仍保持快于行业的增长[7] 新产品和新技术研发 - 燕啤的吨价、毛利率相比国内其他啤酒巨头仍有明显提升空间[9] 市场扩张和并购 - 公司持续推进总部和分子公司组织架构精简,人效持续提升[1] - 公司持续推进总部和分子公司组织架构精简、人员优化,预计各子公司将呈现更为全面均衡的改善趋势[5] 其他新策略 - 风险提示包括市场竞争加剧、原材料成本波动、天气因素影响等[1]