业绩总结 - 公司2024EHA披露智翔金泰BCMAxCD3双抗GR1803的I期数据，疗效优异，ORR达到85%[1] - 公司根据DCF估值法，预计2024-26年EPS为-1.98/-1.42/-0.95元，目标股价上调至54.07元，维持“增持”评级[1] - 公司发布了2024年第一季度GR1803（BCMAxCD3）治疗多发性骨髓瘤的I期数据，表现优异，有望成为新的治疗选择[4] 新产品和新技术研发 - 公司BCMA双抗市场潜力大，安全性高、花费低，虽疗效不及CAR-T，但有望成为更具潜力的新疗法[1] - 公司GR1803疗效数据优异，与已上市双抗对比优势明显，有望增厚公司业绩[1] 市场扩张和并购 - 公司维持“增持”评级，将目标价上调至54.07元[4] - 公司采用FCFF模型计算股票价值，核心假设包括无风险利率为2.29%，市场预期收益率为8.44%，β值为1.45，股权资本成本为8.79%，债务资本成本为6.0%，所得税率为15.0%，永续增长率为2.5%[5][6][7][8][9][10] - 在以上参数假设下，公司绝对估值的股票价值为198.25亿元，对应合理每股股权价值为54.07元[10]