公司业绩 - 公司预计2024-2026年收入分别为820/874/926亿元，同比增长8.6%/6.6%/6.0%[3] - 公司整体业绩保持平稳增长，2018年至2023年营业收入年复合增速为11.8%[7] - 公司医药零售业务收入快速增长，2018年至2023年年均复合增速为17.5%[20] 盈利能力 - 公司整体盈利能力稳定，2018年至2023年毛利率从11.8%提升至12%[11] - 公司分销业务净利率基本维持在2.0-2.2%，盈利能力稳定[15] - 公司零售业务净利率近年来呈现快速上升趋势，但仍有较大提升空间[24] 业务拓展 - 公司医药零售业务全国连锁布局，盈利能力释放潜能巨大，净利率和毛利率相比同行存在提升空间[2] - 公司零售门店数量稳健增长，加盟模式有望成为门店扩张的新驱动力[22] - 公司覆盖的二三级医疗机构、零售终端和基层医疗机构数量持续增长[17] 未来展望 - 公司未来医药批发和零售业务收入增速预计稳健增长，毛利率也有望提升，展望2024-2026年收入分别为820/874/926亿元[38][39][40] - 国药一致2026年归母净利润预计为22.4亿元，同比增长8.5%[41] - 可比公司中，国药一致的PE分别为11.99/10.75/9.90倍，低于平均水平[42]