报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[16] 报告的核心观点 1. 业绩实现较快增长,彰显发展韧性。2023年公司实现营收114.11亿元(+23.52%),归母净利润19.74亿元(+19.21%),扣非归母净利润16.65亿元(+25.38%)。[5][6] 2. 设备销售稳健增长,维修服务和软件业务快速发展。设备销售收入99.27亿元(+21.1%),其中CT/MR/MI/XR/RT产品线收入分别同比+7.8%/+58.5%/+1.4%/+32.8%/+6.9%。维修服务业务收入10.7亿元(+42.8%),软件业务收入1.74亿元(+124.85%)。[7] 3. 国内市场稳步增长,高端产品快速放量。国内市场收入97.3亿元(+22%),PET/CT、PET/MR及XR产品在国内新增市场金额口径均排名行业第一,中高端及超高端产品实现快速增长。[10] 4. 国际市场持续开拓。国际市场收入16.8亿元(+56%),已有45款产品获得CE认证,44款产品通过51项FDA510(k)注册认证,业务覆盖65个国家和地区。[11] 5. 毛利率有所提升,费用投入加大。2023年毛利率48.48%(+0.12pp),销售费用率15.51%(+1.14pp),管理费用率4.91%(+0.25pp),研发费用率15.15%(+1.01pp)。[13] 6. 积极推进创新探索,高端产品线持续突破。推出全新一代PET/MR uPMR 890、新一代磁共振uMR 585e等众多高端医疗设备,并持续优化人工智能超级平台。[14] 财务预测和估值 1. 预计2024-2026年营收139.3/168.1/202.5亿元,同比增速22.0%/20.7%/20.5%,归母净利润24.0/29.7/36.0亿元,同比增速21.6%/23.6%/21.3%。[16] 2. 当前股价对应PE=46/37/31x。[16]