报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2023年公司产品产销量同比增长,但价格下滑拖累业绩下滑 [2] - 公司的煤气化平台持续降本和柔性生产使得业绩兼具韧性和弹性,在周期高处表现出强大的弹性 [3] - 公司新建项目将陆续投产,确保公司长期成长 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为48.38/70.99/92.65亿元,EPS分别为2.28/3.34/4.36元,对应PE分别为13/9/7倍 [3] 分产品情况总结 - 2023年公司肥料/有机胺系列产品/醋酸及衍生品/新材料相关产品销量同比分别增长14.89%/8.80%/24.20%/20.20% [2] - 2023年公司主要产品如尿素/醋酸/己二酸/DMF/异辛醇/碳酸二甲酯/己内酰胺的销售均价同比分别下降8.96%/24.00%/15.41%/53.63%/0.70%/28.54%/4.20% [2] - 受价格下滑影响,2023年公司销售毛利率为20.85%,同比下降8.09个百分点,销售净利率为13.29%,同比下降7.5个百分点 [2] 投资建议 - 维持公司"买入"评级 [3] 风险提示 - 产品价格大幅下滑 [3] - 新项目进展不及预期 [3]