公司业绩 - 公司已实现净利润扭亏为盈[1] - 公司营业收入快速增长，2018年-2022年增速均超过100%[12] - 公司归母净利润稳步提升，2021年扭亏为盈，2021年-2023年稳步提升[13] - 公司毛利率维持增长态势，2019年-2023年从37.3%增长至59.7%[15] - 公司费用率呈下降趋势，盈利能力持续改善，2023年研发费用已大幅超过同行[17] - 公司营运能力维持健康水平，应收账款周转天数逐年下降但现金回款能力保持健康[18] - 公司经营活动产生的现金流或将稳步增长，2023年同比增长1993%[19] CPU产品 - 公司CPU采用x86架构，在服务器领域具有竞争优势[2] - 公司CPU产品性能逐代提升，海光一号CPU基本达到AMD同代产品技术指标[22] - 海光7285CPU实测性能与Intel同期产品相当，具有32核心、64线程、2.0GHz主频等优势[23] - 公司CPU产品销售量约占总体市场份额的3.75%[33] - 公司CPU产品具有优异性能和生态优势，近期大型集采订单中搭载海光处理器的服务器整机集采额占比达50%[38] DCU产品 - 公司DCU产品在商业应用方面取得显著进展，支持全精度模型训练[3] - 公司DCU属于GPGPU的一种，全面兼容ROCmGPU计算生态[43] - 海光DCU基于ROCm架构，兼容CUDA生态，广泛应用于大数据处理、商业计算等计算密集类应用领域[48] - 海光DCU的第一代产品“深算一号”预计性能能达到英伟达A100的40%以上水平[50] 未来展望 - 公司预测24-26年营业收入分别为87.0/118.4/151.0亿元，增速分别为45%/36%/28%[54] - 公司CPU业务预计将持续高速增长，海光四号、海光五号有望成为主力产品[54] - 公司DCU业务预计在研发进展和商业应用上持续突破，产品规模有望实现较快增长[55] - 公司作为国内算力芯片龙头，有望持续拓展国产替代份额[56] - 公司首次覆盖，给予“买入”评级[56]