年报深度拆解系列之德赛西威:毛利率短期承压,新业务和出海增强盈利能力

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入219亿元,同比增长47%[7] - 公司2023年归母净利润15.5亿元,同比增长31%[7] - 公司2023年销售净利率为7.04%,同比下降0.81pct[23] - 公司2023年摊薄后的ROE为19.45%,同比提升1.17pct[24] - 公司2023年人均创收255万元,同比增长34%[24] - 公司2023年人均创利为18万元,同比增长20%[24] 业务展望 - 公司预计2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长,EPS也有望增长,建议持续关注[3] - 公司智能座舱业务收入预计2024-2026年分别为186/213/234亿元,同比增长18%/15%/10%[26] - 公司智能驾驶业务收入预计2024-2026年分别为75/112/153亿元,同比增长66%/50%/37%[26] 海外业务 - 公司海外业务毛利率为21.82%,同比提升3.8pct[13] - 公司海外汽车电子产品出货量为206万个,同比增长52%[13] - 公司海外订单持续增长,智驾业务订单占比超过30%[16] 新产品和技术研发 - 公司信息娱乐系统业务获得多家客户新项目订单,显示模组及系统业务营收规模维持超100%增长速度[17] - 公司液晶仪表业务持续攀升,获得多家客户项目定点,新一代高算力自动驾驶域控制器获得众多项目定点[18] - 公司显示屏项目突破多家客户,首发双23.6英寸Mini LED曲面双联屏,液晶仪表业务获得比亚迪汽车、广汽乘用车等新项目订单[19] 市场扩张和并购 - 公司新业务订单充沛,营收结构改善带动均价向上,出海和效能提升助力盈利能力向上[2] - 公司2022年至2026年的资产负债表和利润表显示,营业收入、净利润、ROE等指标逐年增长,资产负债率逐年上升,市盈率逐年下降[30]