报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司2023年实现收入61.2亿元/+13.5%,归母净利润6.0亿元/+10.8%,扣非归母净利润5.5亿元/+10.0%[1] - 2023年Q4收入21.9亿元/+16.9%,归母净利润2.5亿元/+10.5%,扣非归母净利润2.2亿元/+11.4%[1] - 2024年Q1收入8.2亿元/+1.8%,归母净利润0.5亿元/-8.4%,扣非归母净利润0.4亿元/-10.0%,剔除股份支付费用影响后的归母净利润同比+15.5%[1] - 公司拟每10股派发现金红利7.0元,分红率提升至51.4%[1] - 厨柜、衣柜、木门等主要品类收入均实现增长,木门业务增长尤为显著[1] - 零售、大宗、海外等渠道均保持良好增长,海外业务增速最快[1] - 公司持续推动结构化降本,毛利率和净利率整体保持稳定[2] 分品类经营情况总结 - 厨柜业务:2023年收入28.4亿元/+3.7%,2024Q1收入3.2亿元/-0.7%,仍为公司核心品类[1] - 衣柜业务:2023年收入25.0亿元/+19.2%,2024Q1收入3.8亿元/+8.8%,持续发力[1] - 木门业务:2023年收入4.1亿元/+79.9%,2024Q1收入0.4亿元/+11.6%,实现突破性增长[1] 渠道拓展情况总结 - 零售渠道:2023年收入4.7亿元/+18.5%,2024Q1收入1.0亿元/+13.2%[1] - 经销渠道:2023年收入31.2亿元/+7.8%,2024Q1收入4.6亿元/-1.8%[1] - 大宗渠道:2023年收入20.1亿元/+21.2%,2024Q1收入1.5亿元/+9.7%[1] - 海外渠道:2023年收入1.5亿元/+31.9%,2024Q1收入0.45亿元/+66.6%,增速最快[1]