投资逻辑 乘用车保有量和车龄的增长，汽车维保需求预计增加。独立后市 场服务供应商渠道(IAM)凭借广泛的门店分布和合理的价格，相 比 4s 店预计会获得更多流量倾斜。途虎在 IAM 汽车服务收入规 模和门店数量上均位列第一。新能源汽车渗透率的提升或带来行 业新挑战，其维保服务不同于燃油车，日常维护成本较低，但洗 美、改装等需求提升。途虎积极布局新能源工位改造、新能源维 港币(元) 成交金额(百万元) 保技师培养、加强产业链合作。 40.00 350 门店标准化保障网络可拓展性，向下沉市场渗透。公司 2023 年 35.00 300 250 门店数量5909 家，同比增长27%。其中自营途虎工场店152 家， 30.00 200 25.00 加盟途虎工场店 5757 家。2023 年新增门店数中 70%以上来自二 150 20.00 100 线及以下城市,未来预计自营店数量保持稳定，通过加盟店拓 15.00 50 展。据招股书，截至 2023Q1,公司综合毛利率、自营途虎工场 10.00 0 62 6 2 62 店、加盟途虎工场店、合作门店的毛利率分别为 25%、5.5%、 9 2 3 03 1 3 04 2 ...