报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年实现营收124.30亿元（同比-1.58%），实现归母净利润19.54亿元（同比+2.32%），实现扣非归母净利润18.81亿元（同比+0.05%）[1] - 2024Q1实现营收32.43亿元（同比-4.99%），实现归母净利润6.08亿元（同比+4.45%），实现扣非归母净利润5.90亿元（同比+3.57%）[1] 公司财务指标 - 2023年毛利率64.08%(同比-0.6pp)，净利率15.27%(同比-0.22pp)，销售费用率28.95%(同比-1.83pp)，管理费用率5.26%(同比+0.06pp)，研发费用率10.74%(同比-0.56pp) [1] - 2024Q1毛利率64.67%(同比+1.6pp)，净利率22.08%(同比+4.1pp)，销售费用率27.02%(同比-1.25pp)，管理费用率5.94%(同比+1.56pp)，研发费用率7.34%(同比-1.78pp) [1] 公司业务板块情况 - 2023年化学制剂产品实现收入65.71亿元（同比-6.13%），生物制品实现收入0.84亿元（同比-79.33%），原料药和中间体实现收入32.53亿元（同比+3.7%）；中药制剂实现收入17.45亿元（同比+39.19%），诊断试剂及设备实现收入6.59亿元（同比-8.92%） [2] - 2024Q1化学制剂产品实现收入15.86亿元（同比-2.31%），生物制品实现收入0.84亿元（同比-79.33%），原料药和中间体实现收入9.55亿元（同比-3.89%）；中药制剂实现收入3.89亿元（同比-29.61%），诊断试剂及设备实现收入2.34亿元（同比+60.26%） [2] 公司创新布局 - 基于临床价值、差异化前瞻布局创新药及高壁垒复杂制剂，注射用醋酸曲普瑞林微球、阿立哌唑微球、重组人促卵泡激素、司美格鲁肽等产品处于临床研发阶段 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年的EPS分别为2.32、2.58、2.98元，对应2024年5月10日收盘价，PE估值分别为17.36、15.60、13.50倍 [4]