公司概况 - 公司手握4+1铀矿资源，2023年权益资源量为3.9万tU，权益产量为1227tU[2] - 公司背靠核电，向中国广核集团运营的核电站供应天然铀资源，中国广核集团在运核电机组装机容量31GW[3] 行业趋势 - 全球核电复苏势头强劲，到2050年全球核电装机预计达到约1200GW，天然铀供应缺口将进一步扩大[4] - 铀矿产能增长不及预期，导致铀价上涨，一度涨破100美元/磅U3O8，维持高位[5] 财务预测 - 公司2024-2026年营业收入预计为123.8/136.5/151.6亿港元，净利润7.5/8.6/12.9亿港元，每股收益0.10/0.11/0.17港元，给予“增持评级”[6] 风险提示 - 铀矿产能不及预期、铀价下调、核电增长不及预期、汇率波动、生产事故等风险提示[7] 供应链 - 公司为中国广核集团主要供应天然铀资源，控股股东为中国铀业发展有限公司，持股比例56.29%[10] - 公司手握“4+1”铀矿资源，通过谢公司和奥公司拥有四座铀矿的天然铀产权，同时参股Fission公司矿山PLS项目[12] 销售与收入 - 公司自产铀销售价格定价公式为60%天然铀现货价格+40%议定基价，国际贸易业务平均销售价格为49.62美元/lbU3O8，毛利率约为2.6%[14] - 公司2023年实现营业额73.68亿港元，同比增长101.04%，归母净利润4.97亿港元，同比减少3.46%[15] 资产与投资 - 公司净利润主要来自对谢公司和奥公司等合营和联营企业的投资收益，2023年权益性投资收益6.06亿港元，同比增加15.87%[16] - 公司经营性现金流大幅增长，全年经营性现金净流入10.40亿港元，同比增加961.2%[16] 市场趋势 - 公司股价与铀价关联密切，铀价受多种因素影响，包括国际核电复苏、地缘政治和美联储加息等[18] - 铀价在2011年福岛核事故后低迷，2017年后开始复苏，2023年下半年再次高企[18]