报告公司投资评级 公司首次给予"增持-A"评级。[9] 报告的核心观点 1) 公司2023年年度及2024年一季度业绩实现快速增长,整体符合预期。利润端高增系煤电板块盈利能力提升以及投资收益超预期增长。[2][3] 2) 公司发电量增长提速,气电发电量高增。2023年公司控股发电企业完成发电量551.11亿千瓦时,同比+2.6%。其中煤电完成402.01亿千瓦时,同比-1.7%;气电完成71.76亿千瓦时,同比+28.8%。2024年一季度控股发电企业完成发电量155.42亿千瓦时,同比+15.9%。[4] 3) 投资收益高增贡献利润增长。公司参股布局火电、水电、新能源等多领域企业,2023年全年、2024年一季度分别实现投资收益15.67、3.45亿元,同比分别+476.16%、+113.95%。[5] 4) 新能源加速布局,公司业绩远期有望进一步突破。2023年公司新能源发电量同比提高7.5%;截至2023年底,公司新能源新增装机容量83万千瓦,公司新能源控股装机容量512.15万千瓦,占公司控股装机容量的30.2%。[6][7]