报告公司投资评级 - 维持买入评级 [3] 报告的核心观点 - 公司Q1实现收入59.4亿，同比增长24.62%；实现归属净利润8.22亿，同比增长38.11%；实现扣非归母净利润7.91亿，同比增长40.68% [1][3] - 收入快速增长,盈利同比继续提升。在行业需求依然承压的大背景下公司1季度实现收入同增24.62%,集中体现了公司在石膏板行业的强势地位与渠道能力以及品类外延的有效性 [3] - 经营质量依旧稳健,现金流净额改善明显。公司2024Q1收现比为68.2%,同比小幅下滑,经营活动现金流净额为-0.26亿元,较同期改善明显 [3] - 从2023年报看,公司防水业务已经步入正轨,涂料业务通过嘉宝莉收购加速布局,石膏板+业务有望保持高增速 [4] - 股权激励落地,体现了公司对未来长期发展的信心。未来关注石膏板盈利稳中向上、一体两翼加速推进、石膏板+放量等 [5] - 分红率提升,股东回报加强。2023年公司拟每10股派发现金红利8.35元,对应分红率40.03% [6] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入为30,832百万元,同比增长37.4%;归母净利润为4,320百万元,同比增长22.5% [11] - 2025年预计营业收入为37,157百万元,同比增长20.5%;归母净利润为4,945百万元,同比增长14.5% [11] - 2023年公司实现毛利率28.6%,同比提升1.7个pct;期间费用率13.4%,同比小幅提升0.2个pct [3] - 公司资产负债率较低,2023年为22.6%,2024年预计为22.8% [11]